全年市场仍有上行空间

全年市场仍有上行空间

安信基金 聂世林

做投资把握行业景气、格局以及估值尤为重要,同时不能被市场情绪左右。对于后市,全年来看仍有上行空间,建议关注地产后产业链、消费端以及新能源。对于全年的盈利并不悲观,结合当前的估值水平、资金流入,从全年的维度来看,市场依然存在较大空间。现阶段主要关注三方向:一是重点关注地产后产业链,虽然当前地产销售增速相对较弱,但绝对量维持高位,开发商现金流相对宽松,竣工增速大概率会有所恢复,因此地产后产业链可能会相对有收益。二是消费端,随着减税效应的显现,当前估值也处于相对低位,因此也是重点布局领域。三是新能源汽车。这一行业可能就跟2013年的消费电子非常像,具备产业集群的优势。随着补贴退坡,电池成本的下降以及车型的多样化,该领域将来必将产生一批大市值的公司。长期来看,传统行业、周期行业基本上是“胜者为王”,很多传统行业都过了总量增长的阶段,进入到存量优化的阶段,对这些行业来说,分析结构可能比分析总量更有意义。

对股票投资保持乐观

看好消费、医药等

国金基金 张航

从我们观察的数据看,未来1-2季度,我们将逐渐看到经济指标的好转,市场预期已经修复,但从估值水平看,仍然还处于中等偏下的位置。在目前流动性总体宽松的格局下,股票投资大概率可以保持适当乐观的态度。 但是,我们还同时看到,今年以来,市场已经经历一轮普涨,指数涨幅都在30%以上。这个涨幅很大部分来自于对去年悲观情绪的修复。目前看,经济数据好转在增强市场的信心,但是投资也不可过于乐观,盲目投资。相应的,我们投资也不应该过于盯住短期利益,而应该考虑更为长远的方向。未来,我们认为市场普涨的概率在逐渐降低,后面需要精选投资方向和公司,所以更考验投资研究能力和水平。如前所述,当前处于传统经济数据企稳和新经济方向继续高增长的时期,以汽车行业为例,比如汽车数据虽然不好,但是新能源汽车销售还比较旺盛,同时,政府在电动车的基础上又提出启动氢能源车的布局。因此,后面二级市场投资需要保持更深度细致地研究,紧跟产业变化,捕捉机会。从投资方向上我们依然看好消费、医药、电子、新能源车领域,相应我们会加强这方面的深度研究能力,为客户提供超额收益。

看好科技领域四大方向

嘉实基金 王贵重

要做好科技投资首先要相信科技,相信科技改变人类,相信科技企业的价值创造,选到好公司,以合理的估值买入,进行长期持有,跟随企业一起成长,是科技投资最简单的模式。从节奏来看,我们正处于移动互联网的末期,处于老平台的变现和新平台寻找的阶段,未来有四个方向值得关注:第一是软件行业的云计算。中国企业相比于美国来说,还处于早期阶段,行业渗透率不到20%,我们认为会有非常好的增长前景。第二是互联网的社区化和下沉化。从互联网商业模式来看,一般都会经历流量聚集和流量变化两个过程。比如,大幅抢占四到六线城市的市场与用户,属于互联网下沉化的体现;以高门槛和高转化为特点的社区、平台则是互联网社区化的体现。第三是硬件。我国硬件目前处于新的硬件寻找阶段,这一板块方兴未艾,已在存储、设备、新机集成等多个领域都实现了0到1的突破。其中,人工智能在这个过程会产生极强的作用,对整个行业影响深远。第四是半导体。“星星之火,可以燎原”可以说是国内半导体现在的状态,我国虽然在CPU、GPU等核心领域依然偏弱,但在不少细分领域都产生了零的突破。因为风险谱系不同,科技行业的波动性往往很大,保持投资信心很重要,建议投资者采用长期定投的方式参与科技创新主题基金的投资。科技总有泡沫,核心逻辑在于人类对美好生活的向往,和科技对人传统认知的颠覆性,我们幻想着未来会很快到来,但实际情况可能没那幺快,所以就会产生估值的提升远高于基本面兑现的情况。

河南成为社区医院建设试点 社区医院可开展三级手术

  3月21日从省卫健委获悉,国家卫健委日前公布《关于开展社区医院建设试点工作的通知》,提出要在河北、河南、江苏等20个省市开展社区医院建设试点工作,试点社区卫生服务中心和乡镇卫生院加挂社区医院牌子后可以开展一级、二级手术,经评估达到二级医院水平的可以开展三级及以下级别手术。这也就意味着,家门口的社区卫生中心不只能看头疼脑热,也能做比如肠切除术、胃肠造口术等二级医院才能操刀的手术。

  要揽瓷器活,必须有金刚钻。《通知》对试点社区卫生服务中心的资质提出了明确要求,需要具备较强的服务能力和一定规模的服务人口,实际开放床位数≥30张,床位使用率≥75%,业务用房建筑面积≥3000平方米,经省级卫生健康行政部门评估合格后,加挂社区医院牌子。加挂社区医院牌子后,基层社区医院经营性质不变,现有财政补偿水平和优惠政策不降低不缩水,在临床科室、医技科室等方面也将加大投入,提升软硬件服务能力。

  “这是社区卫生服务中心发展的利好,首先从政策层面扩大了基层医院经营范围,给了我们更多机会;另一方面,这与国家分级诊疗的大方向相吻合,强基层才能接得住上级转诊的患者。”郑州市管城区城东路社区卫生服务中心主任段贯英说。

  当然,在社区卫生服务中心升级的过程中,也会遇到一些挑战。“患者对基层医生缺乏信心、基层医疗机构招人困难、人才流失严重是比较大的挑战,通过有效的激励机制吸引更多人才留在基层,是解决问题的关键所在。”业内人士表示。

调整布局加强风控 成私募工作重心

中国基金报记者汪莹

资管新规出台一年来,私募基金根据新规调整业务布局,加强合规风控建设,以适应新的监管节奏。

拓宽资金来源

调整合作模式

资管新规出台后,银行等资方更加谨慎,私募尝试新的布局方向,拓宽资金来源。双隆投资总经理马俊表示,公司在业务布局上,一方面积极开拓银行之外的机构业务,包括传统和新型的金融机构、FOF、企业、家族业务等,同时开展银行等代销业务,拓宽渠道。

千为投资公司投资总监王林告诉记者,资管新规后公司根据市场情况对机构业务部门的人员及工作方向做了调整:重点布局产品代销类合作机构的开发,加强主要针对机构客户的直销团队建设,从过去以北上广深银行客户为主逐步转向开发二、三线城市机构客户。

北京某大型私募人士称,资管新规后,渠道代销业务变得更重要,公司更加重视发挥特点优势,打造品牌,提升竞争力。

华东某百亿私募市场总监透露,公司与机构的合作从银行转向信托。前海道谊创始人卢柏良表示,现阶段更重视券商渠道和直销。

资管新规下,委外资金撤出、非标收缩,债券私募调整与银行的合作模式。蓝石资管研究总监赵博文向记者表示,新规之后,调整了业务重心,顺应资管新规要求,积极设立净值型、货币型资管产品。

资金来源多元化,部分私募的投资者结构也发生了变化。王林表示,过去公司客户群体中的个人客户占比较低,随着居民财富增长,公司的银行代销类产品规模增加,自主发行的契约型基金规模也有所上升,个人客户占比提高。

针对新规提高个人投资者门槛,私募加强了对合格投资者的适当性管理。马俊表示,公司及时调整了相应制度,与代销渠道沟通统一双方标准,明确个人客户认定要求。前述北京大型私募人士表示,无论是自主发行产品还是与代销机构合作,都会严格审查合格投资者资料。卢柏良称,现在对客户的认证更加严苛,包括财产证明、冷静期、协议等,认证过程也更加严谨。

加强合规风控

完善体系建设

对于包括私募在内的资管机构来说,资管新规的出台是一次考验。一年来,私募除了调整业务布局,在风控方面也进行了优化。

凯丰投资表示,风控方面的动作主要体现在两个层面:一是合规风险管理层面。新规之后,公司对标金融持牌机构,持续建章立制,紧抓投资者适当性管理和销售管理,持续完善合规管理的各项职能,并通过强化内部审计来确保公司各项业务持续规范运作;二是交易风险管理方面,公司进一步完善了交易行为管理与风险管理制度,从产品集中度、流动性、投资交易、压力测试、申赎安排等多个方面加强私募业务的流动性风险管控,有效控制产品风险,保护投资者合法权益。

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