季峥:5月15日市场观点

要闻点评:

1、威廉姆斯今日在接受彭博社采访时表示,目前为止,尚未见到关税对就业和通胀带来较大影响;但更多的关税可能会提振美国通胀、并抑制美国经济增长。

威廉姆斯提到,关税可能会对通胀产生重大影响,因为这可能开始影响消费者价格,可能会在明年提高通胀零点几个百分点。此外,关税可能给供应链带来负面冲击。

威廉姆斯还在同一采访中谈到,目前美国经济处于非常好的位置,失业率处于历史低水平,消费者和商业信心正在恢复。美国货币政策正适宜。

威廉姆斯在瑞士央行和国际货币基金组织在苏黎世举办的活动上发表讲话称,我们正在迎来较低的全球增长和低利率趋势,货币政策制定者重新思考低利率时代下如何实现强劲的经济。

威廉姆斯表示,寿命延长以及人口和生产率增长放缓,都会令全球经济增长减速且利率下降。具体看,较低的增长导致投资减少,发达国家人口老化使得储蓄增加,较低的需求和较高的储蓄造成全球利率的中性水平下滑,理论上,这将不会限制经济发展、也不会让经济升温。

这些因素令利率接近零,这样的水准使其失去了应对衰退的能力。若未来经济放缓,央行降息的空间会被限制。因此,较低的中性利率意味着全球“经济复苏将更为缓慢,且通胀低于目标”。

威廉姆斯还称,因欠缺人口结构变化、或者是科学或技术上的突破性发展,没有理由预期中性利率会在可预见的未来回归先前的正常水准。投资者认为全球低通胀是“新常态”而非失常。

点评:中美贸易摩擦如果升级,对美国经济的负面影响也会明显。居民生活成本提升。相关企业利益受损,对明年大选不利。有消息称,美有计划在30天和中达成协议。威廉姆斯称,美联储货币政策合适,昨日副主席也表达相同观点。目前来看,只要中美能达成妥协,美元不具备继续下跌的基本面基础。

2、有“新债王”之称的Jeff Gundlach数次提醒美国的衰退风险,认为大规模债务驱动的美国经济增长动能堪忧,下一次衰退将会“非常、非常危险”。

“看起来经济无力承受2.5%的联邦基金利率。”Gundlach预计,即使失业率位于纪录低位,美联储也不会在年内再次加息,未来12个月里降息的概率约为70%。

“未来两年内,出现衰退的概率极其高。未来12个月内的衰退概率是五五开,6个月内是30%。”Jeff Gundlach称,下一次衰退到来时,已经背负大量债务的美国,将会束手无策。

今年一季度,美国GDP季环比增长3.2%,大幅高于市场预期。不过新债王泼了一盆

A股三大指数集体受挫,沪指失守3000点 工业大麻上演跌停潮

泉源:逐日经济新闻

3月28日周四, 早盘两市小幅低开,受工业大麻板块团体杀跌影响,三大股指全线走低,沪指一度大跌逾1%失守3000点整数关口,盘中5G观点股强势崛起动员股指拉升,深成指、创业板盘中翻红,中兴通讯涨停。午后两市震荡回落,创业板翻绿,盘中区块链、深圳当地股、旅游旅店等板块先后拉升,工业大麻分化显着。

停止收盘,沪指收报2994.94点,跌0.92%,成交额2895.5亿。深成指收报9546.51点,跌0.65%,成交额3741.1亿。创业板收报1626.82点,跌0.67%,成交额1027亿。

沪深股通方面,北向资金全天净流出逾11亿元,其中沪股通流出逾8.9亿元,深股通净流出2.3亿元。

从盘面上看,口岸航运、5G、白酒居板块涨幅榜前线,工业大麻、西安自贸区、氢能源居板块跌幅榜前线。

个股方面,中兴通讯封涨停。此前中兴通讯预计,今年一季度盈利8-12亿元。受中兴通讯大单封涨停影响,5G板块周全走强,南京熊猫、会流通讯等先后涨停,东方通讯、东信宁静涨超7%。市场人气显著回升,停止发稿,沪指报3005.54点,跌0.59%,创指报1641.26点,涨0.26%。

新闻面上,国务院总理李克强在博鳌亚洲论坛演讲时表现,今年以来,中国经济稳固运行并泛起一些努力转变,市场预期获得显着改善。今年不稳固不确定因素显着增多,外部输入性风险上升,经济增速在月度或季度间不清除会泛起一定幅度颠簸,留有富足的备用工具,不会实行“洪流漫灌”式强刺激政策,不会走铺摊子、粗放增加的老路。

李克强还表现,对所答应的更大规模减税降费等措施一定要兑现。减税降费是公正普惠、直接有用的革新行动,是今年引发市场主体活力、应对经济下行压力的主要行动。今年减税和降低社保缴费措施,可减轻企业肩负近2万亿元。

上交所披露8家科创板第二批受理公司名单,包罗划分为:苏州华兴源创科技股份有限公司、深圳微芯生物科技股份有限公司、厦门特宝生物工程股份有限公司、科大国盾量子手艺股份有限公司、虹软科技股份有限公司、二十一世纪空间手艺应用股份有限公司、深圳光峰科技股份有限公司、深圳市贝斯达医疗股份有限公司。华泰团结证券保荐数最多。

证监会副主席阎庆民克日在中国上市公司协会国防军工上市公司座谈会上揭晓讲话。支持军工上市公司借助资源市场,进一步盘活资产、提质增效,提高资产证券化率,提升焦点竞争力。

央行昨日通告表现,为配合创设民营企业债券融资支持工具,将中债信用增进投资股份有限公司纳入公然市场营业一级生意业务商。

假面硬苹果 重新做回软自己

硬苹果变软了!这是所有关注苹果的围观群众看完春季公布会后的第一反映。

简直,在3月25日苹果春季公布会上,并不习惯“全家桶”模式的苹果,这次破天荒地把新闻订阅、虚拟信用卡、游戏订阅和流媒体平台打包,组成了“软”苹果的最新豪华套餐,而且其中三款产物还都是定位内容聚合的平台型产物。

时间拉回到公布会前几天,苹果公司的官网上,悄无声息地上线了几款硬件新品。软件、硬件云云截然差别的待遇,在苹果这里还真是头一回。

这种反差一方面来自于用户的预期。自2007年最先,用户已经习惯在翘首以盼的公布会上看到惊艳的新品。但这次,苹果并没有为用户端上一盘硬菜,反而成了“谁人我们并不熟悉的苹果”。只管全球都知道硬件创新难,但一向能打破创新困局的苹果这次并没有选择迎来而上,而是和同伙一样,做起了“缩头乌龟”,掉头另找出路。已往打着“破损性创新”旌旗的苹果成了“孬种”。

二是来自于,苹果看起来转弯去做了一件自己并不善于的事:内容和服务。所谓内容聚合的平台型产物,说白了就是二手市井,把别人的内容打包整合再分发,好比Apple News 就是在原来杂志内容之上,加入了诸如《洛杉矶时报》和《华尔街日报》等天下着名媒体的数字订阅内容。这确实是笔好生意,但不是用户期待的苹果要做的,苹果应该是开创者,而不是运营方、管道方,以是各人不喜欢这样的苹果。

固然,苹果也说自己要做原创内容。以是我们看到,在公布会的最后,苹果推出了Apple TV Plus,这项在外界撒播已久的苹果原创视频订阅服务,被视为苹果进军流媒体视频领域的最大肆措。而且,这次苹果还特意约请好莱坞名导斯皮尔伯格,以及《老友记》主演詹妮弗·安妮斯顿、奥斯卡影后瑞茜·威瑟斯彭、笑剧大咖史蒂夫·加瑞尔和《海王》主演杰森·莫玛等好莱坞一线明星来助阵,听说这些大腕都将到场苹果的原创剧集创作。但即便这么认真,苹果要在原创内容上做出结果依然会十分吃力,由于苹果必须突破Netflix和迪士尼等强敌的偷袭。从当下看,无论是迪士尼照旧Netflix,在原创视频节目和影戏制作履历上,都比苹果更有优势。

以是从硬到软的苹果要乐成,首先要打的仗是用户的心智战,改变用户对苹果“硬”的认知。实在,苹果不“孬种”却不得不为行业的硬件创新乏力背锅,并去玩一把自己并没有太多胜算的游戏:与Netflix和迪士尼去拼内容和服务。

固然,更多的人关注的照旧“软”苹果还会不会再公布越发倾覆性的硬件,重新“硬”起来。

我的预期是:不会,至少短期不会。

缘故原由有三。

1。一定水平上,软性层创新已经完全KO硬性层创新,由于硬性层创新已经靠近天花板,软性层创新才可能带来新的格式。

整个手机行业在硬件创新上已经用尽全力了,但突破性少有,即即是拉来了盟友,好比华为拉来莱卡,硬件的天花板已经依稀可见,天下并没有泛起第二个乔布斯,行业已经认命。

但软性层却另有很大提成空间,尤其是在小法式、AR手艺、5G等手艺成熟后,基于用户可感知的软性应用可延展的空间极大。苹果在软性层实在一直就有结构,好比软件上的Siri、Apple Map、Apple Pay、Facetime、iMessage,服务上的Musict、Books、iTunes、News、Podcas,而且靠iWork、iLife、iTunes、App Store已经赚到钱。以是苹果继续强化软性层的内容和服务只是顺势而为。

2。硬性层创新能知足短时、肉眼可见的功效性需求,软性层创新才可能叫醒恒久、心灵深处的情绪性认同,好比宁静与归宿,形成稳固的品牌黏性。

手机、PC、平板这三类硬件已往市场的增加拉力,除了价钱战,就是硬件升级上知足高换机职员的某些特定需要。好比海内做微商的,换新手机的目的就是为了多装几个微信,能利便群发新闻;网红为了拍出更悦目的视频、照片,不停地换像素更高、清晰度更好、美颜效果更棒的手机。

这些用户群愿意替换手机,但对手机品牌并没有忠诚度,他们为短时、肉眼可见的需求埋单,也成为不了苹果的忠实粉丝。从苹果内在的气质看,不计划也没准备把这些人圈进来然后供起来,以是宁愿用这些人看不懂、付不起的内容和服务去寻找其他用户。想想要在Apple News 订阅《国家地理》《纽约客》等300多本杂志以及《洛杉矶时报》和《华尔街日报》内容的会是哪些人。以是苹果实在没变,他要服务的用户照旧那部门人,只是多提供了几个服务套餐而已,目的是把这群人“伺候”好。

3。硬性层创新,用户感知较为直接,可以拉高价钱,打造高端品牌形象;软性层创新,才气提升产物溢价空间,提高利润率。

我们做个对比,首先,我们国产手机厂商华米OV选择的是硬件创新的门路,在手机上陆续不停地添加Ai芯片、Type C直连、光域屏幕指纹识别……

最后,价钱上去了,但利润率并没有上去,好比根据凭据国际调研机构Counterpoint在2018年6月公布的数据,华为只占到行业4.1%的利润份额。

其次,我们看苹果的利润,根据网络上可以查询到的数据,2016年Q1苹果手机的利润率占行业的106%;2016年Q3,利润下滑到93%;2017年Q4,利润再次滑落,酿成了85% ;而到了2018年6月已经下滑到65%。这一部门是由于iPhone销售的疲软,销售总额没有上去,另一部门缘故原由则是由于这几年苹果在软性层并无太大突破。

但我们也可以看到,在苹果2018年四序度财报中,其服务营业营收为108.75亿美元,同比增加19%,App Store、Apple Music、iTunes也在不停给苹果孝敬营收,毛利率更是高达60%。苹果推出游戏订阅服务Apple Arcade的大条件也是由于现在App Store上有凌驾30万款游戏,而且App Store 82%的营收泉源于游戏应用。

这就意味着软性层的内容和服务已经成为苹果营收增速和利润率提高的绝对主力。

我们可以断定,苹果未来需要来自硬件方面的创新拉动,但现在越发需要高毛利的软性层创新去提高营收和利润率。

难怪,坊间撒播一个故事,是说2007年时,乔布斯对比尔·盖茨说:“苹果是一家软件公司,提供的是装在漂亮盒子里的软件。”

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