科创板跟投江湖:投行、另类子公司与企业的拉锯战

  科创板准备衔枚疾进。配套规则陆续出台,股票发行与承销业务指引及相关业务标准在近一周纷至沓来;企业审核停顿也再攻下一个环节,首批3家IPO企业在23日回复监管层问询。

  随着规则逐步明晰,跟投玩法成为投行圈内关注热点,比方如何争取优质项目更高的跟投比例,如何减小跟投亏本的风险。

  “一些拟上市企业想蹭科创板概念,完成疾速上市目的。关于这类过度包装的项目,我们会比拟慎重。”深圳一名券商投行人士24日向记者表示。

  一场承销商、另类子公司、发行人之间的博弈大战行将演出。

  保荐机构甘美的懊恼

  近期出炉的《上海证券买卖所科创板股票发行与承销业务指引》规则,另类子公司在首发战略配售环节时参与跟投,比例根据项目发行规模分四档确定,在2%-5%区间;规模越大对应的跟投比例越小,配售后要锁定2年。

  跟投制度的引入,无疑将加剧利益多方博弈的剧烈水平。

  首先在承揽环节上,券商跟投制度本质上进步了科创板的准入门槛。“强迫跟投抑制了投行自觉扩张业务规模的激动,毕竟强迫跟投意味着股份将来要锁两年。”上述深圳券商投行人士表示。

  优质企业不愁保荐机构,但资质普通的企业就要慎重了。

  广证恒生团队16日剖析道,关于质地良好、估值及业绩规模远优于科创板上市条件的企业而言,该当综合保荐机构保荐业务程度以及资本金富余水平两个维度选择保荐人,以进步申报成功率及对发行工夫的自动权。关于目前刚好“合格”的拟科创板IPO企业而言,“抢”报IPO或未能失掉头部券商的承做,亦不好掌握发行工夫的自动权,科创板资本规划宜计为久远。

  更剧烈的博弈则在承销配售环节。

  广州一家券商投行人士24日解释,一种状况是,当项目自身比拟优质,投行在停止询价时,能够会与机构投资者沟通,压低发行价钱。由于另类子公司跟投价钱由市场询价决议的,因而子公司可以经过低发行价取得配售,拿到更高的跟投比例,同时锁定两年后能够收益更多。

  另一种状况则是,当项目根本面普通,券商有比拟大的跟投亏本风险,那么投行抬高发行价或是承销费率,取得更多的承销费用,多出的承销费局部相当于抵消跟投亏本风险。“假如承揽的项目质量普通,投行有能够会这么操作。”该名广州投行人士谈道。

  此外,关于一些明星项目,即将来无机会受市场热捧,投行也能够会倾向抬高发行价,利于发行人。

  而投行以及另类子公司虽然同属券商,也有利益抵触。“子公司也希望价钱越低越好,最少有平安垫的作用。另外利益分配机制是个成绩,跟投后的盈余或是收益投行与子公司如何承当,各家状况不同。”前述广州券商投行人士谈道。

A股三大股指全线下跌:沪指涨逾1% 酿酒板块领涨

A股三大股指全线下跌,沪指涨逾1%,创业板指涨近2%。酿酒、猪肉、券商、网络平安、知识产权、5G等板块领涨。ST板块逆市下跌,板块内超20股跌停。

  A股三大股指全线下跌,沪指涨逾1%,创业板指涨近2%。酿酒、猪肉、券商、网络平安、知识产权、5G等板块领涨。ST板块逆市下跌,板块内超20股跌停。截止发稿,沪指下跌1.50%,深成指下跌1.87%,创业板指下跌1.95%。

  昔日音讯面:

  1、刘鹤抵美将与美方举行第十一轮中美经贸初级别商量

  2、人民日报头版头条:我国外贸势头好动能足

  3、中证报头版评论:反弹动能或正在孕育

  4、“预备跑”!科创板第一次全网测试11日举行

  5、人民币兑美元两头价较上日调降247点至6.7912

  6、北向资金逆势规划生长板块 高位减持大消费白马

  7、越来越多董监高直怼自家年报:无法保证真实精确完好 121份年报被会所说NO

  8、A股负债榜:22家上市公司资不抵债 54家上榜公司获“非标”审计意见

  瞻望5月行情,招商证券表示,短期市场风险偏难受到压制并致A股呈现大幅调整。但调整当时,A股对外资的吸引力将进一步进步,并且在MSCI扩容及A股入富的预期下,外资大幅流出场面将在5月得以改善,无望重回净流入。

  国信证券剖析师以为,此前股市疾速大涨之后,技术上也的确有调整需求,从幅度上看4月底到5月初的调整应该说曾经比拟充沛。并且,货币政策存在收紧迹象,同时叠加一些内部事情冲击,对市场发生了不少的扰动影响。另外,陆续发布的经济数据及上市公司一季报显示,经济复苏与根本面拐点的渐行渐至,大约率上市公司业绩的拐点能够曾经呈现。构造上看,2019年在完满延续2017年的行情逻辑,龙头公司溢价是确定性最强的投资时机。

  中泰证券表示,在活动性边沿收紧的预期之下,叠加最近年报季报“黑天鹅”较多,市场自身在目前的地位上是有调整压力的。假如一季度下跌有非根本面的要素,那么本周一的大跌把该要素曾经跌回去了。也可以以为,即便将来一段工夫内非根本面要素呈现重复,其对市场的影响也是边沿递加。

  联讯证券战略剖析师康崇利表示,从节拍方面看,止跌企稳、整固阶段,题材股以及弹性较大的小盘股、次新股、高新技术类种类会有较多表现时机,而从整固进入到反弹上攻3050点阻力阶段时,权重股将发扬尝试冲关的作用,大金融、大消费、中字头里的绩优蓝筹、细分范畴的头部公司将成为市场关注重点。

 

下周[12月26-30]新股申购一览表-普通新股中签后多久上市

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